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新股申购策略与新股上市定位:珈伟股份

发布时间:2012-05-07    研究机构:世纪证券

公司目前主营业务涉及光伏和LED行业,我们综合参考光伏和LED行业上市公司以及近期上市的中小板股票的估值水平,结合公司目前的基本面以及未来的发展前景,我们认为其合理的估值区间应为25-30倍,按照2012年预测每股收益0.42元计算,对应的目标价格区间应为:10.5元-12.6元。

投资者应注意以下方面的风险:技术人才流失和核心技术泄密的风险:公司是我国光伏照明行业内科技自主创新的典范企业。凭借多年的技术研发投入和自主创新工艺实践,公司掌握了包括太阳能电池板切割、SMT 贴片、电极导出、EVA 封装层压、排版裁断在内的各种关键技术工艺,实现了光伏照明产品规模化、连续化生产,形成了公司在本行业内的竞争优势。公司目前拥有专利技术60 项,正在申请专利3项,并拥有多项关键生产环节的专有技术。公司的技术创新依赖于掌握和管理这些技术的核心技术人员和关键管理人员。

销售区域集中的风险:公司销售收入的来源主要集中于北美地区的美国和加拿大。报告期内,公司来自北美地区的收入占主营业务收入的比例分别为98.28%、98.77%和91.73%。公司主营业务集中在北美地区,一方面是因为太阳能草坪灯及太阳能庭院灯的市场需求集中在北美、欧洲等发达地区,而北美地区是目前世界最大的太阳能草坪灯市场,占全球60%左右的市场份额;另一方面是因为公司在北美地区经营多年,已同该地区具有优势的连锁零售商建立了良好的合作关系,具有良好的渠道优势。销售区域的集中在一定程度上会影响公司市场占有率和销售收入的进一步提升,虽然公司已开始开拓欧洲和其他地区的市场,但公司主营业务仍存在集中于核心市场区域的风险,若未来北美市场竞争加剧,而公司未能提高其他区域市场的份额,将会对本公司未来持续快速增长造成一定的影响。

对主要供应商依赖的风险:公司太阳能灯具产品的主要原材料之一为残次太阳能电池片,主要供应商为SUNPOWER。报告期内,公司采购SUNPOWER残次太阳能电池片的金额占同期残次太阳能电池片总采购金额的比例为100%、96.67%和100%。

客户集中度较高的风险:公司所生产的光伏照明产品主要通过The Home Depot、LOWE’S、TARGET、WALMART等国外大型连锁零售商和家居产品超市销售。报告期内,公司对前五大客户销售收入占营业收入的比重分别为83.14%、77.45%、79.39%,客户集中度较高。

申请时请注明股票名称